港股IPO市场持续火热 科技与“A+H”模式成两大引擎

2026年以来，港股首次公开募股（IPO）市场保持强劲增长态势。港交所最新数据显示，截至6月30日，年内新受理上市申请达373宗，叠加2025年底未办结的372宗，共有745宗项目处于审核流程中，其中528宗处于积极处理阶段。Wind数据进一步显示，截至7月28日，今年港股已累计完成100宗IPO，募资总额约2723.39亿港元。半导体、AI大模型、智能硬件等科技企业继续扮演核心角色，“A+H”双重上市热潮不断走高，成为市场扩容的重要推手。

科技与“A+H”双引擎推动IPO扩容

科技型企业批量登陆港股，叠加“A+H”模式加速推进，是2026年港股IPO市场的两大鲜明特征。两者协同作用，共同构成了新股扩容的核心驱动力。德勤中国资本市场服务部上市业务华南区主管合伙人吕志宏指出，港股市场结构正持续优化，来自半导体、AI产业链、机器人、生物科技等领域的硬科技公司，以及部分A股头部企业集中赴港。数据显示，这类企业在2026年上半年香港新股中占比超过七成，募资金额占总额近八成。

按Wind行业分类统计，硬件设备行业贡献了21家上市企业，募资约1047.50亿港元，占比38.5%；半导体行业有14家企业上市，募资约522.06亿港元，占比19.2%；软件服务行业有15家企业上市，募资约279.94亿港元。三个行业合计募资额占总募资额约七成。

“A+H”双重上市模式加速推进，成为抬升整体融资规模的核心因素。Wind数据显示，截至7月28日，已有31家A股上市公司成功登陆港交所，首发募资规模合计1736.10亿港元，占年内港股IPO总募资额的六成。毕马威统计显示，2026年上半年香港市场共完成24宗“A+H”上市项目，已超过2025年全年的19宗，这些项目在上半年港股IPO募资额中占比达58%。

业内人士分析认为，当前“A+H”上市热潮既源于内地科技企业全球化布局的现实需要，也得益于香港与内地互联互通机制的持续深化。随着港交所不断优化上市规则，预计未来更多AI、半导体、智能驾驶等前沿领域科技企业将赴港上市，“A+H”阵营有望进一步扩大。

中资券商主导保荐与承销市场

在港股IPO市场持续扩容的背景下，保荐人市场格局呈现鲜明的中资主导特征。Wind数据显示，截至7月28日，今年共有40家机构以保荐人身份参与港股IPO项目。中金公司（国际）以35宗项目位居榜首，市场份额达18.42%；中信证券（国际）以24宗紧随其后，市场份额12.63%；华泰金控以14宗排名第三，市场份额7.37%；国泰君安（香港）以10宗位列第四，市场份额5.26%。

从承销规模看，中金公司（国际）以696.00亿港元承销额占据25.25%的市场份额，稳居首位；中信证券（国际）以315.46亿港元、11.44%的份额位列第二；华泰金控以223.50亿港元、8.11%的份额排第三；高盛（亚洲）以153.29亿港元、5.56%的份额排第四。整体而言，中资券商在保荐与承销环节已占据主导地位，行业头部集中趋势明显，资源向大型中资券商聚集的格局持续强化。

后市展望：优质龙头有望实现估值重塑

展望后市，港股IPO项目储备充足，市场普遍预期发行热度将持续。浦银国际首席策略分析师赖烨烨表示，2026年以来半导体等AI硬件企业加速上市，折射出企业对拓展国际融资渠道的迫切需求。随着更多大型“A+H”项目和硬科技企业在港上市，港股市场的行业结构和投资者结构将持续优化。港股通纳入效应增强、南向资金持续流入，将为港股市场提供坚实的资金面支撑。中信证券研究团队认为，港股IPO项目储备充足，发行制度有望进一步优化，吸引更多优质企业赴港上市，丰富的项目储备将为热度延续提供坚实基础。

从市场资金承接能力来看，华泰证券非银金融首席分析师李健指出，在海外市场波动背景下，港股吸引力有所提升，优质IPO项目持续扩容，二季度港股日均成交额创下2895亿港元的历史季度新高。他认为，这一新高主要由内地龙头企业和科技公司选择赴港上市所驱动。

中信证券海外策略首席分析师徐广鸿认为，下半年港股正迎来近年少见的IPO排队潮与巨额解禁压力，但融资高峰往往是市场风险偏好回升的副产品，而非行情转向的决定性因素。在特定宏观环境下，大规模融资反而可能吸引海外资金流入，带动买盘增加，推动香港金管局向市场注入流动性，压低香港银行同业拆借利率（HIBOR）。徐广鸿表示，解禁更多属于结构性风险，而非系统性市场压制因素，历史上大规模解禁的影响多局限于个股和板块层面，并未对恒生综指构成全面冲击。策略上，他建议投资者配置高股息资产与优质龙头企业，同时警惕解禁比例超15%、缺乏流动性支撑的小市值个股。

尽管解禁压力客观存在，但从新股投资机会角度看，市场普遍认为板块收益分化将进一步加剧。综合上半年新股行情数据，港股新股已形成“科技强、传统弱”的明确格局，AI硬科技赛道在打新收益与长期持有收益上具备明显优势。中国银河证券策略首席分析师杨超认为，当前港股基本面拐点已确认，但市场信心与资金流向尚未形成合力，港股估值处于相对低位，具备长期向上空间，当前仍处于蓄力阶段。

配置方面，杨超建议关注科技创新主题与红利主题。科技创新将是港股投资的核心主线，随着AI行情从纯硬件向算力租赁、云服务、半导体、人形机器人、MaaS服务全产业链等领域扩散，港股结构劣势有望逐步转化为相对优势。红利资产方面，港股红利资产整体仍具配置价值，REITs、电信服务、消费类红利及公用事业板块，凭借高股息率、稳定的价格表现以及ROE改善的组合优势，正成为当前最具性价比的投资方向。