风险偏好回升点燃科技行情 人工智能板块酝酿结构切换

近期，随着外部市场环境改善与投资者信心逐步重建，A股市场展现出明显的企稳反弹态势。值得注意的是，此前经历了较长时间调整的人工智能赛道，在此轮修复中表现格外亮眼，相关ETF产品集体走强，成为市场关注的焦点。

科技主线全面回暖 AI相关ETF领涨

7月31日，A股主要股指震荡上行，前期持续承压的科技板块迎来集体爆发。从盘面表现来看，人工智能方向成为当日市场最强主线，与之挂钩的ETF产品占据涨幅榜前列。据统计，当日涨幅前十的ETF中，人工智能主题产品占据半数席位，其中多只跟踪创业板人工智能指数的ETF单日涨幅超过8%。值得注意的是，云计算ETF广发单日大涨9.86%，领跑全部ETF产品。

与此同时，人工智能产业链下游的应用场景相关板块同样表现活跃。在线消费、传媒等细分领域明显走强，多只相关ETF涨幅超过6.9%。分析人士指出，这一现象印证了市场资金的布局方向正在从单纯的算力基础设施向更广泛的应用生态延伸。

外部共振提振情绪 资金逆势布局特征显著

从更长时间维度观察，上周（7月27日至31日）人工智能板块呈现出先抑后扬的运行轨迹，短期底部特征较为明确。特别值得一提的是，7月31日当天，美股及亚太主要市场的半导体、存储等相关科技板块同步强劲反弹，这一外部环境的变化为A股人工智能领域的投资情绪持续修复提供了有力支撑。

尽管7月份人工智能板块一度经历了幅度较大的调整，但资金的逆向布局动向十分清晰。Wind统计显示，截至7月31日，当月ETF市场合计吸金4940.12亿元，其中股票型ETF占据主导地位。在月度资金净流入排名前三十的ETF产品中，除宽基指数类产品外，芯片、半导体设备等与人工智能密切相关的科技主题ETF占据了重要位置。

聚焦人工智能主题ETF，全市场40只相关产品在7月份合计获得64.09亿元资金净流入。其中，科创创业人工智能ETF永赢、科创创业人工智能ETF景顺、人工智能ETF易方达以及创业板人工智能ETF华宝等多只产品单月净流入金额均突破7亿元，显示出配置型资金对该赛道中长期价值的认可。

机构研判积极 产业逻辑加速向应用端传导

面对7月以来的板块调整，主流机构的策略观点依然保持乐观，且对产业趋势的研判出现了新的维度。中信证券分析指出，全球科技板块的定价逻辑正经历深刻变化——过去一年市场重点关注人工智能基础设施端的资本投入，而本轮行情的定价重心正逐步从投入侧向产出侧转移，中国AI资产的估值重塑窗口正在打开。该机构认为，云计算、大模型以及应用场景三个环节均将在此进程中受益，其中云服务是需求落地的首要环节，模型能力的跃升提供了信心支撑，而应用层面的商业化兑现则拥有最大想象空间。

华西证券则强调，国产大模型的全球影响力正在快速提升，人工智能板块的投资脉络愈发清晰。算力与基础设施因其确定性的需求增长，仍是最具可见度的主线；同时，拥有行业数据壁垒和场景积累的垂直领域大模型企业，有望更早实现商业闭环。此外，具备庞大用户基础和大模型分发能力的平台型公司，其生态价值也将随着商业化成熟度的提高而持续释放。

综合来看，人工智能板块在经历充分调整后，估值压力已得到相当程度的释放。随着产业逻辑从算力基建向应用落地纵深演进，新一轮结构性行情值得投资者保持密切关注。