中药板块防御属性凸显 路博迈基金全芳：低估值提供安全边际

在近期市场震荡不安、投资者风险偏好持续走低的背景下，中药赛道的配置价值引发关注。路博迈基金医药行业研究员全芳日前在中证点金汇直播中表示，当前中药板块具备显著的防御性特征，其“低估值、高股息、低机构持仓”的组合特性，使其成为市场波动中的天然避风港。

估值处于历史低位区间

从数据来看，截至7月末，申万中药指数的市盈率约为22.96倍，处于2013年以来的16.69%分位水平；市净率仅为1.91倍，对应3.01%的历史分位。与此同时，机构持仓比例低至0.26%，多只成分股的市盈率落在10至16倍区间，部分个股的股息率已超过5%。这一估值结构为资金提供了较为厚实的安全垫。

成本压力缓解 利润端预期改善

值得注意的是，前期价格高企的天然牛黄、阿胶等名贵药材近期已从历史高点回落，中药材综合200指数自2024年7月起也呈现逐步下行趋势。全芳分析认为，这意味着过去两年笼罩在中成药企业头上的成本压力正在系统性减轻，企业利润端有望迎来基本面修复。

在投资策略层面，全芳指出，中药与创新药在组合中形成互补关系，前者凭借稳定的现金流和防御属性，能够在市场波动期发挥“压舱石”作用，帮助投资者平滑整体组合的净值波动。