国产大模型密集迭代驱动算力需求高增 产业链景气度持续攀升

近期，AI算力赛道热度再度升温，市场信心明显回暖。8月5日，A股算力相关个股普遍走高，其中宏景科技、盛视科技、工业富联、旭光电子等品种表现尤为突出，带动整个板块形成共振上涨态势。此前市场对AI巨额投入能否带来合理回报存在疑虑，但随着多款国产大模型相继推出新版本、AI应用加速渗透至实际业务场景，叠加海外科技巨头纷纷上调资本开支计划，资金重新聚焦AI产业链，算力全环节景气度获得强力支撑。

算力板块放量普涨 国产模型表现抢眼

当日收盘数据显示，Wind AI算力指数整体上涨2.82%，盛视科技与工业富联双双封于涨停板，宏景科技涨幅达12.60%，旭光电子上涨9.54%，火炬电子亦有8.09%的涨幅。港股市场方面，算力概念股同样集体拉升，鸿腾精密大涨17.25%，壁仞科技上扬12.93%，MiniMax上涨10.25%，智谱涨幅为3.07%。

从产业端来看，DeepSeek、Seedance、MiniMax、Kimi、千问等国产大模型近期密集发布升级版本，一方面在高阶能力上向OpenAI的ChatGPT和Anthropic的Claude系列顶尖模型发起挑战，另一方面依托开源生态和性价比优势持续扩大普惠版调用规模。据人工智能模型聚合平台OpenRouter统计，7月全球大语言模型调用量排名前六位分别是小米MiMo-V2.5、DeepSeek-V4-Flash、腾讯Hy3、MiniMax M3、智谱GLM-5.2以及DeepSeek-V4-Pro，且全部为国产开源模型，足见中国AI力量的全球影响力正在快速攀升。

巨头加码资本开支 算力需求曲线陡峭

放眼国际，本季财报披露后，微软、Alphabet、Meta、亚马逊四家科技巨头均上调了2026年合计资本开支指引。其中亚马逊将该年度资本开支预期从约2000亿美元调升至约2200亿美元，Alphabet将全年资本支出指引由1800亿至1900亿美元区间上修为1950亿至2050亿美元。TrendForce集邦咨询最新研究报告指出，在AI基础设施需求持续高企的背景下，2026年全球九大云端服务供应商的总资本支出预计将实现约90%的同比增长。

多位业内人士分析称，全球科技巨头的资本开支节奏并未出现减缓迹象，且投资逻辑正从单纯的硬件投入转向“扩张投入—带动云业务增长—实现AI收入兑现”的闭环路径，这为AI全产业链的高景气度提供了坚实基础。国盛证券观点认为，北美云厂商资本开支远未见顶，后续仍有继续上行的可能。随着多模态大模型、具身智能以及AI Agent在产业端的深入应用，AI算力需求正逐步从训练环节向大规模推理环节延伸，需求增长斜率非但没有放缓，反而呈现出加速态势。

上市公司订单密集落地 合同金额屡创新高

AI基础设施建设热度不减，多家上市公司近期公布了金额可观的算力订单。8月4日，蜂助手发布公告称，其全资子公司雅安云智算力技术有限公司与B公司签订算力服务合同，合同总额达46.08亿元。若项目顺利推进，预计每年可贡献净利润6000万元至7200万元。与此同时，雅安云算还与A公司签署了算力服务器采购协议，由A公司按约定提供算力服务器及相关组网设备，协议金额合计30.62亿元。

高乐股份于8月3日公告，其全资子公司哈尔滨智辰科技有限公司与客户签订算力服务合同，由智辰科技向客户提供算力服务，合同总金额31.95亿元（含税），服务期限为5年。高乐股份表示，若合同顺利执行，预计在2026年度可为公司带来约2亿元的收入增量。行云科技在8月披露的投资者关系活动记录中透露，截至2026年7月末，公司在手算力长期框架订单金额已累计达到150.82亿元，且全部为5年期的超长周期协议。仅7月当月，公司便有三笔核心订单先后获得加价或扩量处理。

短期关注业绩验证 长期看好推理需求

对于算力板块的短期修复与中长期走向，各大机构普遍认为，随着半年报陆续披露各企业AI相关收入占比，短期内行业将迎来估值修复行情；而拉长周期看，各细分方向的表现将取决于AI产品的真实落地能力以及收入贡献的兑现程度。

中银国际研报指出，大模型的发展方向正从“堆参数、做问答”转向Agent能力、更低推理成本及多模型协同，AI调用模式也由低频问答演变为高频、复杂且多步骤的任务执行。Token价格的下降并不必然压制算力整体需求，反而因Agent多轮规划与工具调用带来更高的Token消耗，推理算力需求有望持续抬升。随着国产模型竞争力不断增强，应用在企业生产流程中渗透加深，国产算力全产业链的景气逻辑将不断强化。

开源证券认为，在AI算力需求结构性增长的背景下，算力租赁凭借“按需付费、弹性扩容”的轻资产优势，使客户无需大额资金自建GPU集群即可快速弥补算力缺口，并灵活调配资源规模与部署区域，有望成为填补市场供给缺口、降低企业资本开支的重要路径。中信证券则表示，在软件行业中，“AI吞噬软件”的叙事正在逐步被证伪，短期板块能否实现从估值修复到趋势反转的跨越，关键仍在于AI产品能否撑起软件企业整体营收增速的回升。

政策端释放利好 算力网投资空间广阔

从宏观政策层面看，国家发展改革委政策研究室主任、新闻发言人蒋毅在新闻发布会上介绍，上半年我国人工智能自主创新步伐明显加快，全产业链多环节实现快速突破。截至6月底，全国智能算力规模已达到去年同期的2.8倍；国产大模型全球累计下载量突破100亿次，模型与国产算力芯片之间的适配进程显著提速；高质量数据集总量已超过12万个，算力、模型、数据三者互促共进的良性循环正在加速形成。

蒋毅进一步表示，据有关机构测算，“十五五”期间算力网建设将带来约4万亿元的新增直接投资。考虑到算力建设以企业投资为主导，这将为民间资本释放巨大的参与空间，也为产业链上下游企业带来长足的发展机遇。