震荡市资金加速转向多元资产配置 稳健型产品发行占比创新高

随着市场持续震荡调整，投资者风险偏好正在发生改变，越来越多资金开始涌向以FOF和二级债基为代表的稳健配置型产品。

新发基金结构生变 稳健型产品占比跃升

Wind最新统计显示，截至8月5日已披露发行公告并在当月启动募集的产品共计85只，其中FOF基金15只、混合二级债基14只、混合一级债基1只以及偏债混合型基金5只。按此计算，稳健型基金在新发产品中的占比已突破40%大关。

将时间轴拉长来看，这一比例呈现出持续攀升的态势。7月份市场调整期新发的161只基金中，稳健型品种占比约为36%；而6月份新发的183只产品中，这一比例仅为28%。新发基金结构的明显变化，反映出市场资金在震荡环境下的配置偏好正加速向防守倾斜。

FOF规模年内增超千亿 多元策略崭露头角

一位FOF基金经理在接受采访时表示，A股持续震荡叠加板块轮动提速，普通投资者择时与选股的难度显著加大。在此背景下，资金纷纷转向FOF、混合二级债基等稳健配置型产品，借助分散化投资来平滑净值波动。与此同时，部分前期获利资金也在兑现收益后主动降低高弹性品种仓位，增配低波动产品以实现组合再平衡。

从实际数据来看，FOF产品规模确实保持了可观增长。Wind数据显示，截至二季度末，FOF总规模达到3490.89亿元，较年初增加1049亿元。收益层面同样可圈可点：截至8月4日，偏股混合型FOF年内平均回报率达1.78%，偏债混合型FOF则为0.62%，均实现正收益。

值得关注的是，8月新发FOF中有多只产品名称直接嵌入了“多元”“多资产”等关键词，例如华泰柏瑞安泰稳健多元配置六个月持有、东方丰泰多元配置三个月持有、银华华盈多元配置六个月持有以及汇添富稳利多资产三个月持有等。

基金投研人士指出，多元资产配置的核心逻辑并非预判哪类资产表现最优，而是利用不同资产间的低相关性乃至负相关性来熨平组合波动，从而增强复利效应的稳定性，减轻对入场时点的依赖。此类策略所获取的收益，本质上来自长期配置各类资产所实现的分散化平均回报，而非押注单一品种的涨跌方向。

某基金公司资产配置部门负责人分析称，从需求端看，国内利率中枢趋势性下移，存款与银行理财等低风险产品收益率逐渐走低，投资者对更高收益的渴求持续升温；同时，常态化市场波动也促使投资者放弃对单一资产或明星基金产品的过度押注，转而寻求系统化、多元化的配置组合。从供给端看，基金公司正不断扩容资产配置的边界，将商品、QDII、REITs等工具纳入FOF投资范围，通过多资产策略拓宽收益来源，力争为持有人创造稳健可持续的回报。

大类资产结构性机会浮现 风格剧烈调整接近尾声

资金通过配置型产品持续入市，其背后的底层资产正呈现何种格局？多家公募机构对于债券、A股、港股及大宗商品的最新研判，为投资者提供了丰富的参考维度。

债券市场方面，博时基金认为，财政政策侧重用好存量工具，货币政策保留充足空间，债市对此反应积极。近期公布的经济数据叠加股市的高波动格局，对债市形成有力支撑。不过，长端利率已接近关键点位，若无降准降息预期的进一步强化，有效突破仍存难度，建议关注调整中的布局机会，以及高票息资产与长久期资产的配置价值。

A股方面，综合情绪指标、量能信号与资金面变化，短期市场确认底部的概率较大。行业层面，滚动60日超额收益标准差明显收窄，创业板与红利板块间的极端分化也快速弥合，不少信号表明7月以来剧烈的风格调整或已进入尾声。参照历史经验，市场短期内难以迅速开启新一轮显著分化，更可能呈现风格相对均衡格局。

针对近期震荡回调的科技板块，嘉实基金表示，从产业基本面审视，AI的长期成长逻辑仍具吸引力，经历短期调整后积极因素正在积聚。交易层面，海外部分杠杆资金规模已回落至常规区间，最为拥挤的交易阶段大概率已经过去。展望后市，随着交易结构调整与业绩密集披露，行情可能呈现“急跌缓修复”特征。AI作为新一轮技术变革的核心驱动，产业趋势并未逆转，值得以更长远视角加以布局。

港股方面，博时基金判断，中国经济增长进一步企稳有望改善港股公司盈利预期；同时，美元流动性最急剧的紧缩阶段已经过去，相对缓和的资金环境同样为港股提供支撑。原油方面，短期价格或有所回调，但中枢仍高于地缘冲突升级前的水平。黄金方面，短期内仍受到流动性收紧压制，但市场对此已有较充分定价，待美元阶段性走弱，黄金有望迎来利好窗口。

整体而言，多资产配置策略正在震荡市中展现出独特的生命力。面对A股风格结构重塑、海外流动性预期的反复以及大宗商品价格的高波动，投资者或可借助专业配置工具，用低相关性组合穿越不确定性迷雾，寻求风险与收益之间的更优平衡。