锁定长期资金 国有大行重启五年期大额存单发行

经历数月空窗期后，国有大行近期再度启动五年期大额存单发售。据公开信息，中国银行于7月率先推出2026年首期五年期大额存单，随后农业银行、建设银行相继跟进，产品年利率均设定为1.6%的标杆水平，认购起点维持20万元。8月初，工商银行亦完成产品上架，其两批产品利率分别为1.60%和1.55%。

市场认购热度有限

记者通过实地走访多家网点获悉，此轮五年期大额存单的销售并未出现预期中的抢购热潮。多位银行客户经理反馈，目前五年期大额存单额度充裕，投资者无需排队等候。有趣的是，当记者表达对长期限存款的兴趣时，部分客户经理反而主动推荐保险类产品，对大额存单的推介意愿相对有限。

从利率结构观察，五年期品种较三年期大额存单仅高出0.05个百分点，这一利差优势难以激发投资者的配置热情。有受访投资者表示，更倾向于选择灵活度较高或收益率更优的替代产品；亦有退休储户认为，当前三年期1.55%的利率已处于稳定区间，滚动持有三年期产品是更务实的选择。

负债管理考量驱动重启

针对此次重启，业内普遍将其解读为银行主动管理负债结构的策略性动作。分析人士指出，在有效信贷需求尚待恢复的背景下，资产端收益率持续承压，通过发行长期限存单锁定低成本资金，有助于在利率下行通道中缓冲资产收益率的再投资压力。

与此同时，今年正面临大量居民定期存款集中到期。根据中金公司测算，42家A股上市银行中，两年期及以上居民定期存款到期规模预计达到32万亿元，同比多增约4万亿元。此时补充五年期存单供给，可有效对冲到期资金流失，拉长负债久期。

监管环境的边际变化亦为本次重启提供了条件。中国人民银行6月发布的《大额存单管理办法（征求意见稿）》拟将个人认购起点调整为不低于20万元，同时明确支持第三方平台及银行自有渠道开展大额存单转让、提前支取和赎回业务。一旦正式实施，将显著拓宽客户覆盖面并改善产品流动性。

利率走势研判：非反转信号

对于市场关注的利率趋势，受访专家一致认为，此次重启应视为应对息差压力的阶段性安排，而非存款利率反转的明确信号。目前商业银行净息差仍处历史低位，大规模、持续发行五年期存单将刚性推高负债成本，对缺乏长期资产匹配渠道的机构构成额外压力。

就发行主体而言，国有大行负债基础相对扎实，主动放量动力有限；中小银行虽存在揽储需求，但在息差约束下同样难以持续扩张。中邮证券分析师强调，尽管该产品对总负债盘子影响有限，但其释放的信号值得关注——银行正在积极寻求拉长负债久期，以缓解存款重定价与负债短期化带来的结构性矛盾。