恐慌退潮机构悄然转攻 中报窗口捕捉超跌反弹机遇

在近期A股市场持续震荡调整的背景下，一批主动权益基金展现出较强的抗跌能力，甚至逆势刷新单位净值纪录。Wind数据显示，截至8月14日，在2026年下半年之前成立的主动权益产品（含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型及灵活配置型）中，共有118只基金于8月创出净值历史新高。

其中，方正富邦基金乔培涛、万家基金黄海等基金经理管理的产品尤为抢眼。乔培涛管理的方正富邦金立方一年持有于8月14日净值创出历史新高，今年以来收益率接近60%；黄海管理的万家宏观择时多策略则精准把握了7月以来价值风格的反弹行情，年内收益率已超过46%。

策略由守转攻 关注AI硬件与瓶颈环节

“风浪已过，该向前看了。”乔培涛最新透露，其投资策略已从过去的保守稳健逐步转向积极进取。从方正富邦金立方一年持有的季度持仓来看，乔培涛风格相当灵活，前十大重仓股每季度都有大比例调整，且个股持仓相对分散，前十大合计占比维持在30%左右。

截至2026年二季度末，该基金前十大重仓股中新纳入宁德时代、亿纬锂能、中矿资源、海康威视、石大胜华、新强联、华测检测、紫光国微、海光信息9只个股，同时增持了原有重仓股璞泰来。在7月的市场调整中，该基金回撤幅度控制在3%以内，8月净值迅速反弹并创下历史新高。

乔培涛解释，此前关注的三个核心变量已经出现明显变化：一是外部冲突缓和，油价回落，美联储加息预期基本消除，宏观风险大幅收敛；二是四大云厂商财报显示云业务发展良好，订单增速与投资回报周期均好于预期，AI产业的ROI得到验证；三是杠杆资金已回落至年初水平，筹码结构趋于干净。在他看来，风险收敛后应当提升仓位弹性，坚定转向进攻。

具体方向上，乔培涛认为AI模型竞赛将不断推升硬件端需求，“减存增光”有望成为未来两年的大趋势，NPO（近封装光学）、CPO（共封装光学）等新光互联方案的进展值得重视，相关受益公司可能具备较高弹性；同时，存储、电子布、铜箔、光纤等瓶颈与涨价环节仍有阶段性机会，在“远水”到来之前，“近渴”中正蕴藏阿尔法收益。

价值风格顺风回归 黄海重仓股大涨

价值派基金经理也在7月迎来了久违的“顺风期”。黄海管理的万家宏观择时多策略、万家新利双双于8月14日创出各自成立以来的净值新高，今年以来收益率均在30%以上。这两只基金曾在2022年成为全市场仅有的两只全年收益超40%的主动权益产品。

2026年二季度，万家宏观择时多策略进行了适度调仓：一方面兑现能源行业部分收益，降低行业集中度；另一方面逢低布局品牌消费品、传媒、有色、化工等低估值优质公司。前十大重仓股中新纳入广汇能源、华阳股份、古井贡酒、宏桥控股、山西汾酒、贵州茅台，同时明显减持平煤股份、新集能源、潞安环能、山煤国际。

7月，宏桥控股涨幅超40%，古井贡酒、山西汾酒均涨超20%，华阳股份、贵州茅台、广汇能源涨幅也超过10%，带动万家宏观择时多策略A类份额单月收益率突破15%。黄海在季报中表示，K形分化已行至阶段性极致，海外科技股内部也在“缩圈”，若紧缩预期回落，K形裂口有望收敛。

创新药强势反弹 医药主题基金快速“回血”

随着近期创新药板块走强，多只医药主题基金净值迅速修复。单林管理的永赢医药健康、金笑非管理的鹏华创新医药，均于8月13日创出成立以来净值新高。以永赢医药健康为例，该基金成立于2020年5月，净值曾于2025年4月跌至0.75元，而2026年8月最高已反弹至1.36元。单林在二季报中指出，创新药板块经历半年估值调整后，性价比重回突出，成长动能逐步增强，比较优势日益显著。

业绩披露窗口期 超跌科技成长获机构优先关注

历经一个多月的震荡整理，国泰基金观察发现，资金正从高拥挤主线向中小盘、多景气支线的中报交易扩散，宽基指数反复验证了小盘风格相对占优的特征。同时，市场持续演绎缩量修复、轮动加快、交易向业绩与景气验证回归的过程，由于总量资金未显著扩容，方向上涨过快便容易遭遇兑现压力，“强一天、歇一天”的节奏较为明显。

华夏基金策略团队认为，7月科技板块大幅调整后，成长风格动量已下行至接近拐点，月度级别超跌后有望反弹。8月可优先把握超跌最极致的科技成长方向，并在业绩披露窗口期重点寻找盈利继续改善的景气环节。一方面，AI叙事已从“烧钱”转向“赚钱能力”验证，对港股互联网构成利好，若核心公司季报能提供支撑，或开启更具锐度的修复行情；另一方面，非科技板块中锂电、有色、化工等前期超跌方向筹码结构较好，可适度关注；此外，煤炭、电力、银行等类红利资产具备防御配置价值，仍可作为底仓选项。

整体来看，市场正在业绩验证期寻找新的平衡。机构普遍认为，超跌板块有望率先修复，但轮动速度较快，投资者需紧扣盈利改善主线，把握结构性机会。