港股基石投资热度飙升 多元资本竞逐新经济赛道
近日，全球时尚生活方式平台希音披露全球发售细节，博裕资本、腾讯、景林、泰康人寿等知名机构赫然出现在基石投资者名单中。这份涵盖多元化背景、规模庞大且聚焦新经济优质资产的基石阵容，折射出2026年港股基石投资市场的活跃图景。
随着港股IPO市场持续升温，机构参与基石投资的热情显著攀升。据Wind数据统计，截至8月30日，年内已有85家IPO企业引入基石投资者，累计完成962笔投资，同比增幅高达269%。保险资金、公募基金、外资资管、主权财富基金以及产业资本等各类资金频繁现身新股基石名单，投资方向重点覆盖硬科技、生物医药与消费等热门领域。
业内人士指出，港交所上市制度改革持续深化、内地企业赴港上市流程不断优化，叠加资本市场服务新质生产力的政策导向，港股IPO扩容势头料将延续。不过，市场供给增加并不意味着投资稳赚不赔，如何甄别赛道、研判发行定价并强化风险控制，正成为机构发挥IPO“压舱石”功能的核心课题。
基石投资者结构空前多元化
回顾2026年港股IPO基石名单，最显著的变化在于参与主体构成的多样化。泉水资产管理有限公司投资总监邵华伟表示：“过去港股基石市场主要由国际投行自营资金与中资资管机构主导，而近两年，国际资管、保险资金、公募基金、产业资本、家族办公室等机构同步涌入，彼此既有项目竞争，也有投资互补。”
公募基金已成为基石投资领域的重要力量，投资版图覆盖AI芯片、大模型、高端制造与消费等多个板块。广发基金以基石身份参与了群核科技、华沿机器人、智谱等项目；富国基金、南方基金、汇添富香港等头部公募同样在港股基石市场频繁落子。一家头部公募机构透露，大量国内优质科创企业选择赴港上市，市场标的质量不断提升，是公募积极布局港股IPO基石投资的关键驱动力。
保险资金同样是不可忽视的长期资本。今年以来，泰康人寿、阳光人寿、平安人寿等险资多次出现在港股新股基石名单中。在低利率环境下，险资对长久期权益资产的需求日益增加，参与港股IPO基石投资已成为保险大类资产配置的自然延伸。港股汇聚了众多科技、消费升级、新能源及生物医药领域的创新企业，为险资分享新经济成长红利提供了理想通道。
展望后市，市场分析人士认为，随着政策引导中长期资金入市以及险资权益投资能力稳步增强，保险机构参与港股基石投资的规模与频次有望继续提升，选股逻辑将更加注重企业核心壁垒、盈利可持续性与成长空间，从而真正发挥长期资本的稳定器作用。
国际机构与主权基金积极布局
国际机构与主权基金在此轮港股基石投资中扮演了关键角色。瑞银参与了壁仞科技等多个硬科技项目的基石投资；阿布扎比投资局入局精锋医疗、MINIMAX等标的；卡塔尔投资局旗下Al-Rayyan Holding则参与了东鹏饮料的基石认购。
有熟悉一级市场的机构人士表示，对于热门IPO项目而言，当前香港市场如果不在基石阶段提前介入，几乎很难在国际配售中获得理想份额。高盛亚洲（除日本外）股票资本市场主管王亚军也指出，部分过去较少涉足基石投资的国际机构，开始通过基石方式提前锁定优质项目份额。
硬科技与消费赛道获资金青睐
从资金流向来看，基石投资广泛分布于科技、消费与生物医药领域，其中硬科技赛道热度最高，消费类IPO同样收获大量机构关注。
AI算力产业链上的中际旭创、胜宏科技、壁仞科技、兆易创新、澜起科技等企业，成为基石资金重点布局的对象。以中际旭创为例，贝莱德、高瓴、腾讯、阿布扎比投资局、加拿大养老金计划投资委员会等数十家知名机构共同参与了基石认购。邵华伟认为，规模体量较大的硬科技企业，在二级市场流动性方面更具优势，更符合海外长线资金的配置偏好。
消费板块同样获得基石资金加持。东鹏饮料引入了16家基石投资者；鸣鸣很忙则集齐8家基石，博时国际、易方达、富达基金、泰康人寿、腾讯等机构悉数参与。生物医药赛道亦不遑多让，剂泰科技获得18家基石机构入股，贝莱德领投。
在邵华伟看来，机构筛选标的时，除行业景气度外，更看重企业在产业链中的位置与赛道稀缺属性。壁仞科技是国内领先的高性能GPU芯片设计公司及智算整体方案提供商，胜宏科技则持续巩固其在全球PCB制造领域的技术领先地位。长线资金追求投资确定性，布局细分赛道龙头企业远比投资大量同质化企业更具价值。
全球资本重新定价中国资产
机构踊跃参与港股基石投资，其背后是全球资本对中国资产的重新定价逻辑。
澄明则正律师事务所合伙人张昊分析，海外机构加大港股IPO布局受多重因素驱动：中国优质资产估值回调，投资性价比显著提升；过去数年美元基金对中国资产配置比例偏低，需要借助IPO集中供给窗口重建仓位；国内经济结构转型催生出一批具备全球竞争力的本土企业，港股凭借成熟的国际化制度与资金结构，承接了大量科创企业的上市需求。
数据显示，截至8月30日，今年以来港股IPO企业已达103家，同比增长77.59%；另有355家企业处于聆讯处理阶段，储备项目规模庞大。不过，标的供给扩容并不意味着投资稳赚不赔，基石投资的锁定期安排对机构风控提出了更高要求。
锁定期的流动性约束对不同类型资金的影响各异。保险资金负债久期普遍超过十年，六个月至十二个月的限售期不会构成实质性障碍，因此险资更聚焦企业三至五年维度的成长空间。
随着大批科创企业完成上市，解禁压力逐渐成为市场关注的焦点。进入2026年下半年，港股市场迎来限售股解禁高峰期，多只明星科技股的基石与Pre-IPO股份集中解禁。但并非所有机构都选择减持退出，部分基石机构、战略股东与上市公司管理层主动延长锁定期或出具不减持承诺，展现出对港股优质资产的长期信心。例如，7月7日智谱首批股份解禁前一日，JSC International Investment Fund SPC等多家机构公开表示将继续长期持有公司股份。
张昊进一步指出，基石投资需要综合评估企业内在价值、二级市场相对估值，同时计入锁定期带来的流动性折价，还需考虑单笔大额投资对整个组合业绩的潜在影响。值得注意的是，签署基石认购协议时最终发行价格尚未确定，机构也无法获取完整招股书，尽调难度远高于二级市场交易，这使得赛道研判、定价能力与投后管理的重要性愈发突出。只有依托深度投研、立足企业长期价值开展资产配置，长线资本才能真正担当起港股IPO“压舱石”的角色。