港股创新药板块获公募资金强势布局，多重利好驱动配置价值升温

公募基金密集增持，港股创新药个股频现举牌

近期，多家头部公募机构加速布局港股创新药领域，引发市场广泛关注。据统计，自6月以来，易方达、华夏、富国、汇添富等至少7家基金管理公司轮番增持港股医药生物公司，其中百奥赛图-B、三生制药、石药集团、科伦博泰生物等4只股票因持股比例达到或超过5%的法定举牌线而备受瞩目。部分公募的持股比例甚至攀升至7%左右，显示出机构对港股创新药板块的战略性看好。

以百奥赛图-B为例，7月份易方达基金与富国基金先后举牌该股。易方达基金以每股46.90港元增持9.15万股，涉资约429.14万港元，持股数量增至777.4万股，占比达7.02%；随后富国基金以每股48.1746港元均价加仓31.1万股，投入约1498.23万港元，持股总数升至775.95万股，同样突破7%关口。汇添富基金在本轮举牌中操作最为频繁：6月以每股16.2753港元增持三生制药63.65万股，金额约1035.92万港元，持股比例升至7%；此后又增持科伦博泰生物至859.52万股，占比达5.02%；7月两度加仓石药集团，首次增持565.60万股后持股比例达到5%，紧接着再增持736.80万股，持有比例进一步上升至5.05%。华夏基金则以每股11.322港元均价增持H&H国际控股（健合集团）47.95万股，持股从4.95%提升至5.02%，同样触及举牌线。

创新药指数强势反弹，个股涨幅显著

在公募资金密集涌入的同时，港股创新药板块自6月下旬起开启反弹行情。Wind数据显示，恒生创新药指数从6月29日启动涨势，截至7月20日收盘，区间累计涨幅达到20.33%。个股表现更是抢眼：映恩生物-B区间涨幅超过47%，诺诚健华涨逾31%，被汇添富举牌的石药集团和科伦博泰生物分别上涨27%和20%以上。同期，恒生港股通创新药ETF规模增长超过10亿元，显示出资金对该赛道的高度关注。

政策红利与基本面拐点共振，产业逻辑重塑

业内人士分析指出，公募基金集体增持港股创新药并触及举牌线，背后是产业逻辑的重大重构。格上基金研究员蒋睿表示，由于举牌后6个月内不能反向交易，此举更多体现为基于政策红利和基本面改善的战略性配置。政策层面，国家卫健委等三部门联合发布的《国家基本药物目录（2026年版）》首次打破惯例，将16款创新药纳入遴选范围，其中包括4款国产一类新药，覆盖肿瘤、肾病、自身免疫病、罕见病等临床刚需领域。这是基药目录时隔8年再次调整，意味着创新药的基层使用渠道将显著拓宽。华泰证券指出，创新药进入基药目录有望增强医疗机构采购、配备和使用动力，改善在基层医疗机构、县域医共体以及上下级用药衔接中的可及性。

产业层面，国产创新药BD出海进入规模化兑现期。2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，中国研究入选口头报告达94项，最新突破摘要12项，两项数据均创历史新高。招商证券研报显示，2026年上半年中国创新药License-out总金额达997亿美元，接近2025年全年（1357亿美元）的73%，约为2024年全年（522亿美元）的1.9倍。交易模式从“单品授权”升级为“平台级合作”，规模和质量同步跃上新台阶。

与此同时，头部药企盈利拐点信号明确。百济神州2026年一季度实现营业收入105.44亿元，同比增长31%，归母净利润16.08亿元，较2025年同期亏损9450.3万元实现扭亏。信达生物2025年全年实现IFRS净利润8.14亿元，完成上市以来首次年度盈利，2026年一季度产品收入超过38亿元，同比增长超50%。招商证券研报认为，基本面拐点信号清晰，企业收入利润有望快速提升。

配置窗口已至，机构看好长期价值

综合来看，在政策红利释放、估值处于历史低位以及BD出海持续放量的三重共振下，港股创新药板块被认为正迎来战略性配置窗口。长城医药产业基金经理梁福睿指出，港股创新药的估值重塑依赖于“流动性修复+BD兑现”双重支撑，下半年中报盈利拐点验证、学术会议临床数据频出、医保目录调整以及年底BD旺季等多个节点将持续催化行情。具备核心技术与“出海”兑现能力的标的，将在产业分化中凸显长期配置价值。

招商证券从资金动向分析，公募基金对创新药产业链核心标的配置持续增强，反映机构资金对板块长期投资价值的认可。当前创新药指数估值处于历史中位附近，而盈利预期持续改善，估值与基本面形成较好支撑，板块性价比进一步提升。浦银国际证券首席医药分析师季昶阳建议关注核心管线处于需求扩容赛道、具备明确临床差异化且已取得头对头优效证据的公司，这类资产在国内定价韧性更强，同时可通过海外授权、联合开发或自建商业化放大回报空间。开源证券则强调，具备差异化产品、高毛利率及订单增长确定性的企业更具吸引力。